黄金价格在2026年仍有可能继续上涨。2026年1月21日，现货黄金首次站上4800美元/盎司，国内品牌金饰价格同步突破1500元/克。这轮历史性上涨并非偶然，而是多重结构性因素交织的结果。

央行购金托底

全球央行的战略性购买为金价提供了最坚实的“压舱石”。这并非短期投机，而是应对全球货币体系信任裂痕的长期布局。中国央行已连续14个月增持黄金，2026年1月再次增加约5吨。瑞银预测，2026年全球央行净购金量可能高达950吨，约占全球矿产金年产出的近四分之一。

世界黄金协会调查显示，95%的央行计划未来12个月继续增持黄金。这种购买不以金价高低为转移，核心是对冲美元信用风险、优化外汇储备结构，为黄金价格筑牢了长期底部支撑。

避险情绪升温

近期一系列地缘政治与政策“黑天鹅”事件，大幅推升了市场的避险需求，成为金价短期飙升的直接催化剂。

• 美欧贸易摩擦升级：美国总统特朗普宣布，自2月1日起对丹麦、挪威等欧洲八国输美商品加征10%关税，并计划在6月将税率提升至25%。欧盟则考虑启动价值约930亿欧元的报复性关税，这种政策不确定性直接冲击了市场对贸易秩序的信任。
• 美联储独立性受质疑：美联储主席鲍威尔遭刑事调查，引发市场对“货币政策政治化”的担忧。分析师指出，这动摇了美元作为国际储备货币的“制度信用溢价”，促使部分资金转而涌向黄金以求保值。

鲍威尔在声明中表示，刑事指控威胁的实质，是挑战美联储依据公共利益制定利率的独立性。

投资需求旺盛

与消费端的分化不同，黄金的投资需求正逆势爆发，形成强大的市场动力。

• 机构资金大举涌入：2025年，全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元，创下历史纪录，资产管理规模也翻倍至5590亿美元。国内市场上，上海金ETF在四日内累计资金净流入达32.90亿元，显示配置需求强劲。
• 消费市场呈现新趋势：高金价抑制了部分首饰消费，但催生了“轻克重、重设计”的潮流。年轻消费者更看重黄金的审美与社交价值，乐于为设计独特的“一口价”产品支付溢价。与此同时，品牌金店与深圳水贝等批发市场的价差拉大，反映出消费者对价格愈发敏感。

尽管金价已处于历史高位，短期可能面临获利了结带来的波动，但支撑其上涨的核心逻辑并未改变。花旗集团预测，若牛市行情延续，金价在未来三个月内可能冲击5000美元/盎司。

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